Les efforts de relance à la suite du tremblement de terre qui a frappé le Maroc début septembre entraîneront une augmentation des dépenses publiques, augmentant les déficits budgétaires à court terme, mais l’aide internationale est susceptible de compenser certaines pressions sur les coûts de reconstruction, et des envois de fonds plus élevés fourniront un soutien supplémentaire à la liquidité extérieure, déclare Fitch Ratings.
Le tremblement de terre a eu un coût humain dévastateur, faisant plus de 3 000 morts et laissant beaucoup plus de blessés ou de sans-abri. Les autorités ont récemment annoncé un plan de reconstruction évalué à environ 11,7 Mds de dollars (8,5 % du PIB) sur cinq ans. Environ 30 % de cette partie est destinée à l’aide d’urgence, à la reconstruction et à la réparation de logements, et à la restauration des infrastructures touchées, y compris les établissements de santé et d’éducation. Le reste est axé sur le développement social et économique de la région touchée.
Le gouvernement paiera le plan par le biais de dépenses budgétaires et d’une contribution de 2 Mds de DH (environ 195 millions de dollars) du Fonds Hassan II pour le développement économique et social géré par l’État. Avant le tremblement de terre, le gouvernement avait prévu de réduire le déficit budgétaire à 4,5 % du PIB en 2023 et à 4 % en 2024, bien qu’en juin, Fitch ait prévu des déficits légèrement plus élevés de 4,9 % et 4,4 %, respectivement, en partie pour refléter l’impact des pressions inflationnistes sur les dépenses.
Les coûts de recouvrement sont susceptibles de faire grimper les dépenses, ce qui entraînera des déficits plus importants et une dette plus élevée que ce que nous avions prévu au moment du dernier examen.
« Lorsque nous avons confirmé la notation du Maroc à « BB+ » avec des perspectives stables en avril 2023, nous avons noté que ses notations étaient limitées en partie par une dette publique élevée et un déficit budgétaire supérieur à celui de ses pairs », fait savoir Fitch Ratings.
Néanmoins, il n’est pas clair quelle part des coûts du plan de reconstruction le gouvernement supportera. Les dépenses prévues seront également soutenues par un fonds que les autorités ont mis en place pour collecter les dons des citoyens et des entreprises locales. Jusqu’à présent, cela a permis de recueillir environ 700 millions de dollars.
Une partie de l’aide internationale post-séisme sera également acheminée par le biais du plan, bien que les montants restent incertains à ce stade.
Le FMI a conclu un accord en septembre pour fournir 1,3 milliard de dollars de financement à long terme pour la résilience climatique, mais cela n’était pas directement lié au tremblement de terre. En outre, nous pensons que la composante des dépenses de développement du plan pourrait être flexible, en fonction du financement disponible.
Nous nous attendons à ce que le gouvernement ait accès à un financement externe supplémentaire, ce qui aidera à compenser les coûts de la reconstruction et les besoins d’emprunt plus élevés. Le FMI et la Banque mondiale ont affirmé qu’ils prévoyaient toujours de tenir leurs réunions annuelles au Maroc en octobre, ce qui, selon nous, donnera l’occasion aux gouvernements et aux institutions internationaux d’offrir un soutien financier supplémentaire.
Il est peu probable que les pressions externes sur les liquidités soient importantes. Le Maroc dispose d’une ligne de crédit flexible de deux ans avec le FMI – approuvée par le conseil d’administration du FMI en avril 2023 – d’une valeur d’environ 5 milliards de dollars, sur laquelle les autorités pourraient s’appuyer si elles le souhaitaient.
Nous prévoyons également une augmentation des envois de fonds et des dons à court terme, car la grande diaspora marocaine est susceptible d’envoyer de l’aide à leurs familles, comme cela s’est produit pendant la pandémie de Covid-19. Les envois de fonds en 2022 équivalaient à environ 8,3 % du PIB et étaient déjà en hausse de 10 % en glissement annuel en janvier-juillet 2023, pour atteindre 66,0 milliards de DH.
Le tourisme reste un moteur important de la croissance économique et des revenus en devises étrangères. Le tremblement de terre pourrait faire reculer la reprise post-pandémique, mais les recettes avaient déjà augmenté de 50,9 % en glissement annuel en janvier-juillet, ce qui les a portés bien au-dessus des niveaux prépandémiques.
De plus, les opérateurs touristiques signalent plus de reports que d’annulations. Les principaux centres d’activité industrielle importante, tels que le secteur de la fabrication automobile, n’étaient pas situés près de l’épicentre, et nous ne nous attendons pas à ce qu’ils soient affectés de manière significative par le tremblement de terre.