Sociétés cotées : une capacité bénéficiaire 2023 sauvée par les Banques et les Télécoms
Les revenus globaux des sociétés cotées sur l’année 2023 progressent de +4,4% à 297,5 Mds de DH profitant principalement du dynamisme des réalisations commerciales des financières qui affichent une progression à deux chiffres de leur PNB d’une année à l’autre (+12,6%).
La capacité bénéficiaire de la cote casablancaise ressort en bonification de +15,1% à 32,9 Mds de DH sous l’effet combiné de (i) l’appréciation de +21,3% du RNPG des financières à 15,6 Mds de DH et (ii) de la progression de +10,1% du Bottom line des industries à 15,6 Mds de DH porté notamment par des éléments non courants.
« Retraité des éléments exceptionnels notamment (i) l’astreinte imposée par l’ANRT de 2,45 Mds de DH, (ii) le contrôle fiscal d’IAM de 618 MDH comptabilisé en 2022, (iii) la provision de 345 MDH en net relative à l’affaire WANA et les dons au fonds spécial de gestion des effets du séisme, le RNPG global aurait tout de même progressé de +9,5%. », rappellent les analystes de BKGR.
L’analyse du breakdown de l’évolution de la capacité bénéficiaire en 2023 fait ressortir une contribution positive provenant à hauteur de :
- 42% de la performance des Banque drivée par le bon comportement du PNB ayant compensé la forte hausse du coût du risque ;
- Et, 39% du secteur des Télécoms suite à la non-récurrence de la provision sur l’amende de l’ANRT ; A contrario, la contribution négative provient à hauteur de :
- 46% des résultats des minières suite à la combinaison de divers éléments défavorables (effets prix, volume et périmètre);
- Et, 23% du ralentissement du secteurG«az» s’expliquant par (i) un effet prix négatif ayant impacté l’ensemble des opérateurs et (ii) par une contraction de la demande couplée au décaissement de l’amende dans le cadre de l’accord conclu avec le Conseil de la Concurrence pour TOTAL ENERGIES MARKETING (montant non communiqué par la société).
A souligner que 40 sociétés cotées, représentant 80% de la capitalisation boursière totale affichent en 2023 une capacité bénéficiaire en progression contre 28 compagnies en baisse.
Taux de réalisation des prévisions BKGR
La capacité bénéficiaire en 2023 de notre scope de 40 valeurs (soit près de 89% de la capitalisation) ressort globalement en ligne avec les prévisions des analystes pour l’ensemble de l’année avec un taux de réalisation de 98%. Dans le détail, ce taux de réalisation recouvre :
- Un RNPG des financières parfaitement en ligne avec les prévisions de BKGR avec un taux de réalisation de 100% ;
- Un taux de réalisation qui dépasse légèrement nos attentes (103%) pour le RNPG des Assurances ;
- Et, un bottom-line des industries qui représente 97% de nos prévisions.
Forte croissance des dividendes
En matière de rendement, la masse des dividendes des sociétés cotées ayant communiqué sur leur distribution au titre de l’exercice 2023 s’améliore de +19,1%, principalement sous l’effet de la hausse du (i) DPA d’IAM (4,2 DH contre 2,19 DH en 2022) ayant accompagné l’amélioration de sa capacité bénéficiaire et (ii) de celui de COSUMAR en raison de la distribution d’un DPA exceptionnel (3 DH) suite à la constatation d’une plus- value relative à la cession de l’intégralité de ses parts dans la raffinerie de DURRAH.
IAM redevient dorénavant le premier pourvoyeur de dividendes de la cote avec le versement annoncé d’une enveloppe de dividendes de 3,7 Mds de DH (20%) suivi d’AWB avec une part de 19%.
Par conséquent, le D/Y des sociétés cotées se fixe à 3,5% contre 3,2% en 2022, sachant que 26 sociétés n’ont pas encore communiqué sur leur politique de distribution.
