Bourse : les entreprises devraient connaitre une croissance de 13,7% de leurs bénéfices en 2023
Les analystes de BKGR escomptent dans leurs dernières prévisions actualisées une progression de l’activité commerciale de leur Scope de +5,6% à 265 Mds de DH drivée principalement par une hausse du PNB des financières (+10,2% à 62,4 Mds de DH) et dans une moindre mesure par les industries (+4,4% à 182,1 Mds de DH).
La marge opérationnelle 2023 va connaitre une quasi-stagnation, projetée à 16,2%. L’impact favorable de la non-récurrence de l’amende d’IAM ayant été notamment absorbé par la hausse générale des prix des intrants chez les industries.
Ils s’attendent par ailleurs à la bonification de la capacité bénéficiaire de +13,7% à 29,2 Mds de DH en 2023 ( vs. +19,1% pour le Forecast précédent). Retraité des éléments exceptionnels ayant impacté d’IAM en 2022 et des contributions au Fonds 126, le RNPG global devrait s’améliorer de +5,9% à 30,5 Mds de DH en 2023E.
Leurs hypothèses de croissance de la capacité bénéficiaire anticipent une progression de +13,7% à 29,2 Mds de DH en 2023E (contre +19,1% pour nos anciennes prévisions) avant de se renforcer de +10,9% à 32,4 Mds de DH en 2024E.
L’analyse du breakdown de l’évolution de la capacité bénéficiaire en 2023e fait ressortir une contribution positive attendue provenant à hauteur de :
- 54% de MAROC TELECOM suite à la non-récurrence de l’astreinte imposée par l’ANRT et du contrôle fiscal de 618 MDH comptabilisé en 2022 ;
- Et, de 28% des financières tenant compte notamment d’une bonne tenue du PNB profitant de la hausse du taux directeur.
Cette contribution positive devrait être principalement atténuée par le recul de (i) -785 MDH de la contribution des Mines en lien avec la baisse attendue des cours des métaux de base et du recul escompté du CA et de (ii) -231 MDH en raison principalement de la baisse significative du résultat anticipée par le Management de Totalenergies marketing maroc.
En 2023E et tenant compte de l’hypothèse de l’amélioration de +3,0% de la capacité bénéficiaire, la masse des dividendes devrait augmenter de +9,6% à 18,7 Mds de DH tirée principalement par la hausse de distribution attendue de MAROC TELECOM en raison de la non-récurrence de l’amende de l’ANRT dégrevant, de facto, le niveau de cashs de l’opérateur.
En 2024e, le CA du Scope devrait enregistrer une hausse quasi-similaire de +5% à 278,1 Mds de DH soutenue notamment par une progression de +5,3% à 65,7 Mds de DH du PNB des financières couplée à une hausse +4,7% à 190,7 Mds de DH des revenus des industries.
