A fin mars 2023, la position extérieure globale, qui reflète la situation patrimoniale de l’économie marocaine vis-à-vis du reste du monde, fait ressortir une situation nette débitrice de 780,6Mds DH contre -797,2Mds DH à fin décembre 2022.
Cette situation résulte de la hausse simultanée des encours des avoirs financiers de 24,8 Mds DH et des engagements financiers de 8,2 Mds DH.
La hausse de l’encours des avoirs financiers est conséquente principalement de l’augmentation de 23,5 Mds DH de l’encours des avoirs de réserve. La progression des engagements financiers s’explique par l’accroissement enregistré au niveau de l’encours des investissements de portefeuille (22,6Mds DH) atténué, néanmoins, par les baisses de l’encours de la composante « autres investissements » (-10,5Mds DH) et de l’encours des investissements directs (-3,9Mds DH).
Au terme du premier trimestre de l’année 2023, la position extérieure globale fait apparaitre au niveau de ses cinq catégories fonctionnelles, les évolutions suivantes :
1. Investissements directs : La position extérieure nette du Maroc en investissements directs est structurellement débitrice en raison de l’importance significative de l’encours des investissements directs étrangers au Maroc par rapport à celui des investissements directs marocains à l’étranger. A fin mars 2023, cette position dégage un solde débiteur en allègement de 4,4Mds DH (-582,9Mds DH contre -587,3Mds DH), une évolution qui s’explique par la baisse de 3,9Mds DH (657,3Mds DH contre 661,1Mds DH) de l’encours des investissements directs étrangers conjuguée à une quasi-stabilité de l’encours des investissements directs marocains à l’étranger (74,4Mds DH contre 73,8Mds DH).
2. Investissements de portefeuille : La position nette débitrice des investissements de portefeuille, dont les engagements sont plus importants que les avoirs, enregistre une hausse importante de 22,7Mds DH. Cette situation résulte de la progression de 22,6Mds DH de l’encours des investissements des étrangers en titres marocains (152,8Mds DH contre 130,1Mds DH) simultanément à une quasi-stabilité à 11,4Mds DH de l’encours des investissements des résidents en titres étrangers.
3. Dérivés financiers : A fin mars 2023, la position nette en instruments financiers dérivés dégage un solde créditeur stable à 0,3 million de dirhams comparativement à la période de fin décembre 2022. Les instruments financiers souscrits par les résidents atteignent, à fin mars 2023, un encours de 0,6 million de dirhams et ceux souscrits par les non-résidents s’élèvent à 0,3 million de dirhams au terme de la même période.
Autres investissements : La position au titre de la composante « autres investissements » enregistre une baisse de 2,6% de son solde débiteur : -417,8Mds DH à fin mars 2023 contre -429,1Mds DH à fin décembre 2022.
Cette situation résulte de la régression de 10,5Mds DH de l’encours des engagements (523,8Mds DH contre 534,3Mds DH) et de la quasi-stabilité de l’encours des avoirs (106Mds DH contre 105,1Mds DH) qui demeure, néanmoins, modeste comparativement à l’encours des engagements.
La régression de l’encours des engagements est conséquente des baisses enregistrées au niveau des encours des crédits commerciaux (-4Mds DH), des prêts (-3,7Mds DH) et de l’encours de la composante « numéraire et dépôts » (-2,7Mds DH).
La stabilité de l’encours des avoirs s’explique par la compensation de la hausse de l’encours de la composante « numéraire et dépôts » de 2Mds DH par la baisse de l’encours des crédits commerciaux de 2,1Mds DH.
5. Avoirs de réserve : A fin mars 2023, les avoirs de réserve atteignent un stock de 361,2Mds DH contre 337,6Mds DH à fin décembre 2022, enregistrant une hausse de 23,5Mds DH. Cette évolution résulte essentiellement de la progression de 23,1Mds DH de l’encours des monnaies étrangères, principale composante des avoirs de réserve.
A noter que la part des avoirs de réserve représente 65,3% contre 63,9% du stock des avoirs financiers extérieurs du Maroc et demeure la composante prépondérante de ce stock.