Fitch Ratings a révisé positivement la notation autonome d’OCP de BB+ vers BBB-, la note globale étant maintenue à BB+, limitée par la notation de l’actionnaire majoritaire.
Selon Fitch, cette rĂ©vision positive reflète les solides performances enregistrĂ©es ainsi que de l’engagement envers l’excellence opĂ©rationnelle. Fitch considère que « l’expansion des capacitĂ©s d’OCP et la flexibilitĂ© de ses actifs, soutiendront une gĂ©nĂ©ration d’EBITDA structurellement plus Ă©levĂ©e sur l’ensemble du cycle Ă l’avenir. La flexibilitĂ© dans les dĂ©penses d’investissement pour la croissance amortira les Ă©ventuelles baisses de prix des engrais infĂ©rieures aux attentes».
A retenir du rapport de Fitch sur OCP, le renforcement de la Position de Leader Mondial puisque OCP SA poursuit son expansion avec une capacitĂ© additionnelle de 3 millions de tonnes sur le court terme, dont 1 million de tonnes a Ă©tĂ© mise en service en mai 2023. Cette expansion renforce sa position de leader sur le marchĂ© mondial des engrais. Elle augmente Ă©galement sa flexibilitĂ© pour produire diffĂ©rents types d’engrais phosphatĂ©s, y compris le superphosphate triple (TSP) qui ne nĂ©cessite pas d’ammoniac. La grande capacitĂ© et la flexibilitĂ© d’OCP, associĂ©es Ă sa position de coĂ»t avantageuse sur les courbes de coĂ»t mondiales, soutiendront une gĂ©nĂ©ration d’EBITDA structurellement plus Ă©levĂ©e.
Fitch relève Ă©galement les avantages en coĂ»t et les ressources stratĂ©gique d’OCP, le groupe disposant d’un accès aux plus vastes gisements de phosphate au monde, reprĂ©sentant environ 70% des rĂ©serves mondiales. Cette ressource stratĂ©gique soutient la stratĂ©gie d’expansion, particulièrement importante alors que d’autres rĂ©gions font face Ă l’Ă©puisement des ressources Ă long terme. Les installations de production d’OCP sont entièrement intĂ©grĂ©es, bien positionnĂ©es en termes de coĂ»t et bĂ©nĂ©ficieront Ă l’avenir du potentiel d’Ă©nergie renouvelable issus des investissements du Groupe et du Royaume.
Troisième facteur clĂ© revenu dans le rapport de Fitch rĂ©side dans les niveaux des indicateurs financiers conformes Ă un Profil de CrĂ©dit Autonome de ‘BBB-‘ (Investment Grade) soutenu par la soliditĂ© de l’activitĂ© du Groupe. L’agence souligne que la marge de fonds de fonctionnement (FFO) Ă©levĂ©e de 20-21% soutient la capacitĂ© de dĂ©sendettement du Groupe plus particulièrement si les dĂ©penses d’investissement sont ajustĂ©es en cas de baisse de revenus.
En effet, une marge FFO Ă©levĂ©e est un signe positif de la capacitĂ© de l’entreprise Ă gĂ©nĂ©rer des liquiditĂ©s et Ă rĂ©duire sa dette. Par ailleurs, historiquement, lors de pĂ©riodes de baisse des prix (prix bas des engrais en 2019-2020) Fitch notent qu’OCP a maintenu une marge bĂ©nĂ©ficiaire robuste d’environ 30%, dĂ©montrant sa compĂ©titivitĂ© dans le secteur.
Last but not least, pour Fitch, OCP maintient une stratĂ©gie qui permet d’adapter le rythme des dĂ©penses en fonction des conditions du marchĂ©, du niveau du levier financier ainsi que de la liquiditĂ©. Fitch prĂ©voient que les dĂ©penses d’investissement pour la croissance coĂŻncideront en grande partie avec les flux de trĂ©sorerie gĂ©nĂ©rĂ©s par nos opĂ©rations, tout en maintenant un flux de trĂ©sorerie libre globalement nĂ©gatif en raison des paiements de dividendes rĂ©currents.