Marché primaire : de faibles levées sur le court terme
Lors de sa dernière séance d’adjudication, le Trésor a procédé à une seule levée sur la ligne 2 ans à un taux limite de 3,2681%, induisant ainsi une hausse de +1 pbs du taux primaire de cette maturité.
Au terme de la semaine écoulée, le déficit de liquidité bancaire moyen affiche un léger allègement de -1,45% à 127,9 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale augmentent de 6 430 MDH pour se fixer à 51,8 Mds de DH.
Parallèlement, les placements du Trésor enregistrent un net repli avec un encours quotidien maximal de 17,9 Mds de DH enregistré au 23 janvier 2024 (vs. un encours quotidien maximal de 23,4 Mds de DH la période précédente).
Dans ces conditions, le TMP se stabilise à 3,0% tandis que le MONIA recule à 2,949%.
Lors de sa dernière séance d’adjudication, le Trésor a, selon BKGR, procédé à une seule levée sur la ligne 2 ans à un taux limite de 3,2681%, induisant ainsi une hausse de +1 pbs du taux primaire de cette maturité.
Pour leur part, les taux secondaires ont évolué dans les deux sens. Ainsi, les plus fortes hausses ont été enregistrées sur les lignes 15 ans (+7,1 pbs), 13 semaines (+5,5 pbs) et 10 ans (+5,4 pbs) tandis que les plus fortes baisses sont affichées par les lignes 20 ans (-4,8 pbs) et 30 ans (-3,9 pbs).
Sur la prochaine période, BAM devrait baisser son rythme d’intervention sur le Marché monétaire avec l’injection de 47,5 Mds de DH sous forme d’avances à 7 jours contre 51,8 Mds de DH cette semaine.
En attendant d’avoir davantage de visibilité quant à l’orientation de la politique monétaire et notamment dans l’éventualité de l’enclenchement en fin 2023 d’un cycle dovish, les taux devraient, d’après les analystes de BKGR, se maintenir à leurs niveaux actuels après avoir assisté à une forte correction baissière en début d’année.
