HPS devrait être en mesure de tirer profit de son positionnement couvrant l’ensemble de la chaîne de valeur d’un paiement électronique pour maintenir une croissance du chiffre d’affaires à deux chiffres sur les années à venir (TCAM de 15,1% sur la période 2022-2027E).
A la lumière de l’annonce du nouveau plan de développement du groupe Accelr8 et du lancement de la version 4 de PowerCARD, les analystes de CFG Research ont revu leurs prévisions de croissance et ressortent avec un nouveau cours cible de 735 DH/action.
Une croissance prévisionnelle soutenue
« Avec une croissance annuelle moyenne supérieure à 15% du nombre de transactions non-cash dans le monde sur la période 2022-2026E, le secteur du paiement électronique est extrêmement porteur. En effet, propulsé par l’émergence de nouveaux moyens de paiement, la digitalisation de notre société favorisant l’utilisation de paiements électroniques ainsi que l’adoption croissante de ces derniers par les pays émergents, la croissance de ce secteur est amenée à poursuivre son momentum haussier », annoncent les analystes.
PowerCARD, une des meilleures solutions
Avec sa suite de solutions omnicanales intégrées de paiement électronique PowerCARD (2ème meilleure solution au monde selon le dernier rapport de Datos) et grâce à la qualité et la performance de cette dernière, HPS a pu bâtir une réputation solide et se place aujourd’hui en tant qu’opérateur mondial avec une répartition géographique avantageuse et diversifiée de ses activités.
De plus, HPS a mis en place un nouveau plan de développement, Accelr8, visant à capitaliser sur les perspectives prometteuses de son secteur d’activité et le lancement récent de la version 4 (V4) de PowerCARD pour réaliser pleinement le potentiel de la société. Ce plan a notamment pour objectif de doubler voire tripler les revenus du groupe tout en améliorant les marges opérationnelles avec une marge d’EBITDA prévue entre 25% et 30% à horizon 2027E (vs. 20,6% en 2022), selon les guidances du management.
HPS devrait être en mesure de tirer profit de son positionnement couvrant l’ensemble de la chaîne de valeur d’un paiement électronique pour maintenir une croissance du chiffre d’affaires à deux chiffres sur les années à venir (TCAM de 15,1% sur la période 2022-2027E)
« Nous pensons que le Groupe devrait continuer à se positionner en tant que leader de l’industrie sur les années à venir notamment grâce au lancement de la version 4 de PowerCARD.
Historiquement, chaque lancement d’une nouvelle version a été synonyme d’une croissance annuelle de 20% des revenus sur les 5 années suivantes. De plus, à travers une maîtrise opérationnelle prouvée et cette montée en puissance des revenus, HPS devrait, selon nous, afficher un RNPG en croissance selon un TCAM de 19,5% sur la même période », tiennent-ils à rappeler.
Opinion et valorisation
HPS se négocie actuellement à des multiples de PER prévisionnels 2024E et 2025E de 27,7x et 22,4x respectivement. Ils pensent que ces niveaux d’évaluation sont relativement bas compte tenu des perspectives de croissance remarquables du groupe. Ils pensent donc que le marché sous-évalue actuellement la valeur et, par conséquent, recommandent d’acheter le titre sur la base d’un cours cible de 735 DH/action (vs. 610 DH au 15/12/2023), induisant un potentiel de hausse pouvant atteindre 20,5%.
Leur opinion sur le titre est renforcée par son profil de croissance unique par rapport à d’autres sociétés cotées à la Bourse de Casablanca, qui malgré des hypothèses conservatrices, devrait conduire à un taux de croissance annuel moyen du RNPG de 18,2% sur la période 2022-2028E. Au-delà de cette période, HPS devrait continuer à présenter des niveaux de croissance bottom line attrayants de 11,8% par an en moyenne sur la période 2028E-2033E. Ainsi, HPS est par définition une valeur de croissance.
In fine, capitalisant sur son statut de leader à l’échelle internationale, HPS devrait être en mesure de pleinement bénéficier de l’essor de l’industrie du paiement électronique tant au niveau national qu’international.
La conviction des analystes sur la valeur est confortée par les éléments suivants :
- Un secteur d’activité avec des perspectives très prometteuses ;
- Une solution de paiements électroniques classée parmi les meilleures au monde ;
- Le lancement récent de la dernière version de PowerCARD ;
- Un nouveau plan de développement visant à accélérer la croissance du groupe ;
- Une excellence opérationnelle ;
- Une gouvernance de premier ordre illustrée notamment par la pertinence et l’intégration réussie des dernières acquisitions, la place centrale de la R&D dans la stratégie du groupe pour rester à la pointe de la technologie et l’accent mis sur le modèle SaaS pour une croissance durable et prévisible.